O Bitcoin (BTC) inicia o ano de 2025 com perspectivas otimistas no campo político e regulatório nos EUA, a partir da posse de Donald Trump no dia 20 de janeiro, coincidindo com o momento dos ciclos de alta em que costuma acumular seus maiores ganhos.

Considerando esses fatores e tomando como base os padrões históricos do Bitcoin, o primeiro trimestre de 2025 tende a ser um dos melhores do ano, segundo Charles Edwards, fundador do fundo de hedge de criptomoedas Capriole Investments.

Na mais recente edição do boletim mensal da Capriole, Edwards destaca que o retorno médio do Bitcoin no primeiro quarto de cada ano é de 56%. Além disso, o Bitcoin está se aproximando da janela de 12 meses após o halving, momento do ciclo em que tradicionalmente registra suas maiores valorizações.

“Do ponto de vista do Bitcoin, o mercado de criptomoedas está encaminhado para um ano fenomenal”, afirma Edwards, referindo-se às projeções para 2025.

Todos os ciclos, no entanto, têm suas próprias particularidades. O atual tem sido marcado pela crescente adoção dos investidores institucionais, a partir do lançamento dos ETFs spot de BTC.

Listados nas exchanges dos EUA há exatamente um ano, os ETFs de Bitcoin somam mais de US$ 100 bilhões em ativos sob gestão, de acordo com dados do CoinMarketCap, configurando o lançamento de maior sucesso de fundos de índice no mercado norte-americano.

Se por um lado os ETFs foram um fator decisivo para a alta do preço do Bitcoin desde a segunda metade de 2023, por outro, a adoção institucional representou uma mudança crucial na natureza do criptoativo, segundo Edwards:

“O Bitcoin é um ativo tradicional agora. O BTC se move em sintonia com a macroeconomia, os títulos, as ações e as decisões do tesouro governamental.”

Ao mesmo tempo em que potencializa o influxo de capitais no mercado de criptomoedas, a crescente correlação do Bitcoin com o mercado tradicional também adiciona novos riscos ao desempenho da criptomoeda em 2025, segundo Edwards:

“Se alguma coisa pode atrapalhar o melhor ano do ciclo de alta do Bitcoin em 2025, é provável que seja a macroeconomia e um movimento de redução de risco nas ações.”

Riscos macroeconômicos

A macroeconomia tem enviado sinais mistos ao mercado recentemente. A perspectiva de desaceleração dos cortes de juros nos EUA, após a reunião do Banco Central dos EUA (Fed) em 18 de dezembro de 2024, desencadeou a correção de mais de 15% no preço do Bitcoin.

Ao analisar diversos dados econômicos dos EUA, Edwards afirma que “a maioria dos gráficos macro mostram fundamentos técnicos, financeiros e de sentimento que refletem um mercado macro forte.”

As exceções ficam por conta do mercado imobiliário, pressionado pelo aumento das taxas de juros de longo prazo nos EUA. O indicador de novas construções atingiu 1,3 milhão, “um nível histórico que, quando ultrapassado, precedeu recessões no passado”, alerta Edwards.

Por sua vez, “a avaliação das ações sugere que não estamos no início do ciclo atual”, afirma o executivo. Segundo Edwards, o ajuste da avaliação do mercado acionário depende da manutenção dos cortes nas taxas de juros e de resultados positivos nos balanços patrimoniais das empresas.

As políticas comerciais de Trump podem causar efeitos negativos sobre os resultados das empresas – e este é um fator de preocupação, segundo a Capriole. Isso se deve, especialmente, à possibilidade do aumento de tarifas para importação de produtos da China e outros parceiros comerciais dos EUA.

Um eventual declínio do mercado acionário tem potencial para causar um desequilíbrio adicional no mercado de criptomoedas devido ao fator MicroStrategy, acrescenta Edwards:

“Um dos fatores que permitem que a Microstrategy (MSTR) levante tanto capital é o grande prêmio de capitalização de mercado que eles têm em relação às suas participações em Bitcoin. Se as ações sofressem um estresse significativo, esse prêmio entraria em colapso, como aconteceu no passado, e diminuiria a capacidade da MSTR de levantar capital e comprar Bitcoin em um ritmo alucinante.”

A MSTR desvalorizou 38% desde novembro, uma vez que as ações da empresa estavam sobrevalorizadas em relação às suas participações de BTC.

Fim dos cortes de juros nos EUA?

Por fim, um fator determinante para o desempenho dos ativos de risco ao longo de 2025 será a política monetária do Fed.

Após a reunião de dezembro, o mercado esperava ao menos um corte das taxas de juros em 2025. No entanto, diante de estatísticas positivas do mercado de trabalho e dos temores de repique da inflação, já se considera a possibilidade de que o Fed mantenha os juros nos patamares atuais, entre 4,25% e 4,5%, ao longo de 2025.

O corte único, antes projetado para maio, foi adiado para junho, de acordo com dados da FedWatch Tool da CME (Bolsa Mercantil de Chicago). Ainda assim, há uma margem estreita entre as probabilidades de corte (42,9%) ou de manutenção dos juros (40,3%), conforme a tabela abaixo.

Probabilidades da taxa de juros dos EUA em 2025. Fonte: CME

Conforme noticiado recentemente pelo Cointelegraph Brasil, os diretores do Fed estão cautelosos a respeito dos rumos da política monetária nos EUA sob o governo de Trump.

O diretor do Fed de Kansas City, Jeff Schmid, afirmou que cortes adicionais nas taxas podem não ser necessários devido ao forte desempenho da economia dos EUA no final de 2024 e à inflação “acima da meta de 2%.”

“Acredito que estamos próximos do ponto em que a economia não precisará nem de restrições nem de apoio, e que a política [do Fed] passará a ser neutra,” disse Schmid.

Enquanto isso, o diretor do Fed da Filadélfia, Patrick Harker, afirmou em um discurso no mesmo dia que é “apropriado fazermos uma pausa agora para vermos como as coisas se desenrolam.” Michelle Bowman, do Fed da Califórnia, compartilhou opinião semelhante.