Investech – ฿ Investimentos e Tecnologia
No início de julho, a redução do hashrate da rede Bitcoin, uma métrica das mudanças relativas no poder de computação total da rede, caiu para níveis nunca vistos desde o mercado de baixa de dezembro de 2022. Isso sugere que alguns mineradores de BTC estão começando a capitular.
Em abril, o Bitcoin passou com sucesso pelo seu quarto evento de halving no bloco 840.000, reduzindo a recompensa que os mineradores recebem por bloco encontrado pela metade, para 3,125 BTC, essencialmente cortando pela metade sua maior fonte de receita. Os mineradores recebem recompensas junto com as taxas de transação quando encontram um novo bloco de Bitcoin, mas os dados mostram que as taxas representam menos de 10% das receitas.
Além disso, o preço do Bitcoin recentemente caiu abaixo da marca de US$ 60.000 à medida que a pressão de venda das autoridades alemãs aumentou e o administrador de reabilitação da exchange de criptomoedas extinta Mt. Gox começou a reembolsar os credores em Bitcoin (BTC) e Bitcoin Cash (BCH). Desde então, o preço recuperou para cerca de US$ 65.000.
Falando ao Cointelegraph, Oleksandr Lutskevych, fundador e CEO da exchange de criptomoedas CEX.IO, apontou essas estatísticas e o fato de que tendências como Runes e Ordinals “esfriaram significativamente desde sua introdução”.
Além disso, Lutskevych disse que a atividade on-chain na rede Bitcoin tem sido estagnada ou em declínio na maior parte dos últimos dois anos, o que, para ele, “poderia significar que o hashrate está mais centralizado em operações de mineração maiores, cujo desejo de evitar perdas potenciais poderia levar a uma maior instabilidade da rede durante condições incertas.”
Ele disse que a queda nos endereços ativos únicos pode ser “um reflexo dos participantes de varejo cedendo espaço para as entidades corporativas,” que estão entrando no mercado em um ritmo crescente graças aos fundos negociados em bolsa (ETFs) de Bitcoin spot lançados no início de 2024.
No entanto, apesar de todas essas condições de baixa, a Marathon Digital Holdings — a maior empresa de mineração de BTC do mundo — não vendeu um único Bitcoin em junho. De acordo com seu relatório de operações, manteve intactas suas 18.536 moedas.
CONTEÚDO
O que fazer com a queda do hashrate
Como mencionado, a redução do hashrate do Bitcoin caiu para níveis que não eram vistos desde dezembro de 2022. A última queda desse tipo aconteceu após o colapso da FTX, quando o preço do Bitcoin atingiu a mínima de US$ 18.000.
Falando ao Cointelegraph, um porta-voz da operadora do pool de mineração de Bitcoin ViaBTC disse que, embora o hashrate tenha caído, sua queda não foi tão substancial quanto a vista durante o mercado de baixa, e seu impacto na rede e nos mineradores “é relativamente menor.”
Eles acrescentaram que, desde o halving em abril, o hashrate da rede permaneceu consistentemente em torno de 600 exahashes por segundo (EH/s), muito acima dos 250 EH/s vistos em dezembro de 2022, “destacando uma melhoria notável no hashrate ao longo do tempo.”
Brian Rudick, estrategista sênior da empresa de negociação de cripto e provedora de liquidez GSR, disse que o hashrate do Bitcoin caiu à medida que a lucratividade da mineração diminuiu após o halving, acrescentando que o preço do hash, uma métrica que mede o potencial de receita de uma unidade do hashrate do Bitcoin, agora “está em um nível mais baixo histórico.” Rudick acrescentou:
“Dito isso, não é surpreendente que alguns mineradores públicos continuem a manter, já que os mineradores públicos geralmente têm um custo total por moeda menor do que a rede como um todo e, à medida que reforçaram seus balanços por meio do pagamento de dívidas e ofertas de ações à preço de mercado antes do halving.”
Ele enfatizou que, enquanto os mineradores públicos estão aumentando o hashrate para ganhar participação de mercado adicional, os “mineradores não públicos menos eficientes estão sendo forçados a desconectar máquinas não lucrativas.”
O porta-voz da ViaBTC disse ao Cointelegraph que o preço do hash “de fato viu uma queda significativa.” De acordo com a calculadora de lucro da ViaBTC, em dezembro de 2022, em meio à queda do preço do Bitcoin no auge do mercado de baixa e considerando a dificuldade de mineração e as recompensas de bloco antes do halving, a receita diária que os mineradores conseguiam por TH/s era de cerca de US$ 0,05.
O porta-voz acrescentou que, após o halving do Bitcoin, quando os preços do BTC subiram junto com um aumento de 140% no hashrate, a receita diária por TH/s permaneceu em torno de US$ 0,05. A recente queda de preço viu esse valor cair para US$ 0,04, uma “nova mínima nos últimos anos.”
Apesar dessas quedas, os especialistas rapidamente descartaram os temores de uma chamada “espiral de morte dos mineradores,” uma consequência teórica da capitulação dos mineradores.
A “espiral da morte dos mineradores”
Uma espiral da morte dos mineradores, como Lutskevych colocou, é “um conceito teórico em que a relação inversa entre as recompensas dos mineradores e os requisitos de energia causa o colapso de uma rede quando os incentivos não cobrem mais os custos”.
Em outras palavras, é a teoria de que, se os mineradores começarem a capitular após uma queda significativa de preço ou aumento no hashrate, a rede poderia desmoronar. Ele acrescentou:
“Nesse cenário, as taxas da rede aumentariam enquanto o processamento pararia, resultando em frustração e inconveniência para os participantes das transações. No entanto, é importante notar que tal evento ainda não ocorreu na prática.”
Lutskevych disse que uma espiral de morte não é provável de ocorrer porque a rede Bitcoin possui um mecanismo de ajuste de dificuldade de mineração embutido que acomoda a capacidade da rede, o que significa que, quando o hashrate cai, o nível de dificuldade também cai para encorajar outros mineradores.
A ViaBTC corroborou isso, acrescentando que, se os mineradores começarem a capitular, o ajuste de dificuldade reduziria a dificuldade de mineração para aliviar a competição, aumentando as recompensas para aqueles que continuassem a minerar, mesmo com o mesmo hashrate, pois isso aumentaria o preço do hash.
Esse impulso, acrescentou o porta-voz da empresa, poderia atrair novos mineradores e mais hashrate para, finalmente, alcançar um “equilíbrio dinâmico.” O porta-voz acrescentou:
“Essencialmente, a mineração é um empreendimento de investimento a longo prazo. Quando os mineradores começam, eles comprometem tempo, capital e recursos substanciais. Suas estratégias geralmente abrangem períodos estendidos em vez de durações de curto prazo.”
Lutskevych disse que uma preocupação maior poderia ser a centralização dos mineradores, pois os “apetites de risco flutuantes entre os players dominantes podem ajudar a explicar a queda repentina no hashrate” junto com o calor do verão e tempestades impactando regiões chave de mineração.
A ViaBTC acrescentou que os apetites dos players dominantes podem levar a flutuações de curto prazo. Os mineradores não precisam vender seu BTC assim que o mineram e podem optar por preços mais favoráveis ao cobrir suas necessidades de liquidez com serviços como empréstimos lastreados em criptomoedas.
No entanto, um hashrate em queda também pode apontar para preços em queda. O defensor popular do Bitcoin, Max Keiser disse a famosa frase que “o preço segue o hashrate” para apoiar suas previsões otimistas de preço do BTC.
O preço do Bitcoin realmente segue o hashrate?
Os dados históricos parecem sugerir que o preço e o hashrate do Bitcoin estão de certa forma correlacionados, já que ambos têm aumentado em conjunto na maior parte da última década, à medida que a adoção de criptomoedas explodiu.
Para Lutskevych, há um “ligeiro atraso entre o preço e o hashrate do Bitcoin,” mas ele acrescentou que essa recente queda de preço “não foi acompanhada por uma queda significativa que correspondesse à gravidade dos eventos passados.”
Rudick disse que o hashrate da rede e o preço do BTC têm sido positivamente correlacionados, já que “um preço mais alto torna a mineração mais lucrativa e atrai mais hashrate para entrar online.”
No entanto, ele acrescentou que o preço do Bitcoin não necessariamente segue seu hashrate; em vez disso, ele o lidera. Isso significa que ele não prevê que a queda do hashrate afetará o preço da criptomoeda e não está preocupado com sua segurança, pois a rede tem “mais do que hashrate suficiente” para protegê-la.
Rudick acrescentou que, embora “haja o potencial de turbulência na indústria de mineração eventualmente chamar a atenção para o calcanhar de Aquiles do Bitcoin em seu orçamento de segurança em declínio,” esse ponto ainda não está próximo.
De fato, os dados mostram que, para controlar o hashrate da rede em um ataque de 51%, os atores mal-intencionados precisariam gastar bem mais de US$ 1 milhão por hora, desde que conseguissem competir com outros mineradores de Bitcoin pelo hardware necessário.
Rudick disse que existem “soluções para o desafio do orçamento de segurança a longo prazo do Bitcoin,” como aumentar a demanda por espaço em bloco “adicionando capacidades de computação via camadas 2.”
Embora o hashrate possa estar caindo por uma série de fatores, a segurança da rede permanece garantida, apontando a recente queda como um possível sinal de fundo. Esse sinal é apoiado por outras métricas, incluindo reservas de exchanges de Bitcoin e reservas de mineradores, todas sugerindo baixa pressão de venda.
